2023年1月16日安恒信息（688023）發(fā)布公告稱公司于2023年1月14日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，UBSNick Ding、光大自營肖意生、廣發(fā)基金邱璟旻、廣發(fā)資管黃宇、國聯(lián)安基金黃競晶、國投瑞銀周宏成 鐘婷霞、國元證券張晉、海富通基金劉海嘯、華寶基金強(qiáng)超廷、華創(chuàng)證券羅澤蘭、華富基金傅晟、安信基金孫凌昊、華泰證券自營萬義麟 李艷光、華西證券（002926）孟令儒奇、華夏基金胡斌、華夏久盈肖桂東、匯豐晉信李迪心、匯添富錢誠 李澤昱、嘉實基金安昊 胡濤 何鳴曉 謝澤林 韓曉燕、景順長城江磊、南方基金陸宇軒、農(nóng)銀匯理梁國柱、百年資管祝景悅 許娟娟 馮軼舟、諾德基金王優(yōu)草 周建勝、鵬華基金董威 閆思倩、平安基金張淼、平安資產(chǎn)張良、人保資產(chǎn)郁琪、光大資管李行杰、和諧匯一章溢漫、混沌投資丘舒嘯、申萬菱信徐遠(yuǎn)航、太平洋資管王喆、博道基金高笑瀟、太平資管趙洋、泰康資管王琦、天風(fēng)證券劉靜一、萬家基金耿嘉洲、西部利得馮皓琪、信達(dá)澳亞孔文彬、興全基金趙隨 陸士杰、興業(yè)基金姚明昊、易方達(dá)黃蘊(yùn)藉、銀華基金李昆 陳曉雅、博時基金程沅、永安期貨（600927）朗園、永贏基金王文龍、長城基金劉疆、長江養(yǎng)老陳琛 錢詩翔、長江證券宗建樹 余庚宗、長江證券自營肖知雨、長盛基金郭堃 孟棋、長信基金徐顥、招商基金付斌、招商證券吳彤、財通基金苗瑜、浙商證券（601878）安子超、中國人保（601319）田壘、中國人壽（601628）曹陽 和川、中加基金黃翱、中泰證券（600918）聞學(xué)臣 蘇儀、中建投基金趙堅 周戶、中銀國際肖宛遠(yuǎn) 陳樂天、中銀基金王嘉琦、投資者、淡水泉林盛藍(lán)、德邦自營江楊磊、敦和資產(chǎn)丁宇軒參與。

(資料圖片僅供參考)

具體內(nèi)容如下：

問：在數(shù)據(jù)安全核心技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)品體系方面，我們合作了哪些布局，取得了哪些成果，后續(xù)轉(zhuǎn)化為公司營收利潤的節(jié)奏大概是怎樣的？

答：在核心技術(shù)方面，大概分成了終端、流量、平臺以及算法等純技術(shù)視角；從整個場景方面，包含了數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)安全、數(shù)據(jù)服務(wù)、數(shù)據(jù)應(yīng)用的大數(shù)據(jù)中心，辦公場景，數(shù)據(jù)交易和數(shù)據(jù)要素這三大場景，覆蓋了數(shù)據(jù)的全生命周期的六個階段。首先從終端方面來看，公司在終端上做了一些突破，目前非結(jié)構(gòu)化文件的分級，特別是文檔水印這一塊會有一些智能的內(nèi)置水印，水印技術(shù)是公司和中科大等高校聯(lián)合一起研發(fā)的技術(shù)，能夠幫客戶做一些溯源以及文檔流轉(zhuǎn)，包括審計監(jiān)控，結(jié)合公司 UEB、DLP 等，真正看清楚文檔溯源。同時公司有豐富的態(tài)勢感知技術(shù)的積累，比如加密流量、復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)，提升抓取流量效率、抓包效率、吞吐協(xié)議解析效率。公司數(shù)據(jù)審計的排名也一直處于國內(nèi)領(lǐng)先位置，公司的PI產(chǎn)品領(lǐng)域也非常先進(jìn)。同時公司在政務(wù)領(lǐng)域的數(shù)據(jù)安全治理的算法取得了不錯的效果，數(shù)據(jù)中心的安全產(chǎn)品包含了分類分級、脫敏以及網(wǎng)絡(luò)終端 DLP 存儲、存儲加密、PI 接口檢測，還有數(shù)據(jù)庫審計這些產(chǎn)品。

關(guān)于利潤營收的部分，公司數(shù)據(jù)安全相關(guān)產(chǎn)品目前一直保持著高速增長，政策發(fā)布可能會更多的調(diào)高預(yù)期。數(shù)據(jù)安全目前來看是定制化的，更多的是內(nèi)容方面的定制，公司在整個核心主干層已經(jīng)構(gòu)建完畢。未來公司會控制人員增長，也會配合安全服務(wù)更好的服務(wù)客戶，利潤率方面也會有非常好的優(yōu)化。

問：從商業(yè)模式上想要請教一下，數(shù)據(jù)安全這一塊的商業(yè)模型和傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)安全商業(yè)模型差異大不大，從未來看，在給客戶供是以整體解決方案為主還是一些標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品為主？

答：從采購方式來看，目前和網(wǎng)絡(luò)安全的采購包括銷售模式的區(qū)別不大，更多的還是立項采購為主。模式上的差異主要體現(xiàn)在復(fù)購這一塊，數(shù)據(jù)安全所有的產(chǎn)品比如脫敏產(chǎn)品、水印產(chǎn)品、分類分級產(chǎn)品，都有融入數(shù)據(jù)。同時，產(chǎn)品之間聯(lián)動而形成的數(shù)據(jù)安全解決方案，如數(shù)據(jù)分類分級解決方案、敏感數(shù)據(jù)分級審計解決方案、數(shù)據(jù)庫訪問安全解決方案、數(shù)據(jù)脫敏解決方案、數(shù)據(jù)水印溯源解決方案、數(shù)據(jù)庫安全運維解決方案、數(shù)據(jù)安全管控平臺解決方案、全鏈路敏感數(shù)據(jù)測繪、數(shù)據(jù)安全態(tài)勢感知解決方案等等，也會形成組合壁壘。當(dāng)然也包括了隱私計算，這部分的商業(yè)模式可能有一定差異，功能上的定制少了很多，更多的是和業(yè)務(wù)的結(jié)合。

問：整個數(shù)據(jù)安全的產(chǎn)品一方面串聯(lián)在體系內(nèi)，另一方面跟業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)嵌入綁定比較緊密，可以理解成原來的一些標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品替換成本其實并不高，但數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品的替換成本和難度是不是都比較大？

答：是的，標(biāo)桿客戶經(jīng)過初期的滲透承載了很多的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，而公司目前也只是涉及到了部分的業(yè)務(wù)應(yīng)用。公司對客戶 PI數(shù)據(jù)做了一些智能應(yīng)用，產(chǎn)品只要上線就很難替換掉，因為一旦替換數(shù)據(jù)體量會發(fā)生改變并且授權(quán)上會有問題。敏感數(shù)據(jù)的影響也很大，比如在金融領(lǐng)域，公司也上線了很多產(chǎn)品，幫助金融機(jī)構(gòu)主動探測，從而發(fā)現(xiàn)在測試區(qū)與生產(chǎn)區(qū)是否存在個人隱私數(shù)據(jù)。

問：除了數(shù)據(jù)安全以外，短期展望 2023 年，中期展望 2023-2025 年，公司整體上還有哪些更多的發(fā)展機(jī)遇能夠和數(shù)據(jù)安全協(xié)同，共同支撐安恒未來的高品質(zhì)增長？

答：目前有兩塊是比較清晰的，一個是 MSS，安全托管運營服務(wù)戰(zhàn)略，因為公司從去年三季度開始，到現(xiàn)在有大幾百個試用客戶， 300 多個簽約的合同用戶，客戶的滿意度都很高。從市場的機(jī)遇來講，公司在政府、企業(yè)、醫(yī)療、教育等行業(yè)都有了樣板案例，也有很多相關(guān)的合作伙伴，未來更多的行業(yè)能夠復(fù)制以及擴(kuò)展。在教育領(lǐng)域、金融領(lǐng)域、醫(yī)療領(lǐng)域都有相關(guān)政策出臺。另外一個就是信創(chuàng)，信創(chuàng)在 2023 年也將迎來需求的擴(kuò)張，安恒過去在信創(chuàng)領(lǐng)域也有很好的成績。以及公司關(guān)于車聯(lián)網(wǎng)安全板塊、軟件供應(yīng)鏈安全板塊，還有就是數(shù)據(jù)要素運營板塊，作為輔助數(shù)據(jù)安全整個戰(zhàn)略板塊也非常值得期待。

安恒信息（688023）主營業(yè)務(wù)：網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,并為客戶提供專業(yè)的網(wǎng)絡(luò)信息安全服務(wù)

安恒信息2022三季報顯示，公司主營收入10.4億元，同比上升20.1%；歸母凈利潤-4.57億元，同比下降70.36%；扣非凈利潤-4.78億元，同比下降36.13%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入5.05億元，同比上升25.05%；單季度歸母凈利潤-8539.94萬元，同比上升8.7%；單季度扣非凈利潤-9401.86萬元，同比上升4.59%；負(fù)債率41.25%，投資收益3418.66萬元，財務(wù)費用525.2萬元，毛利率57.4%。

該股最近90天內(nèi)共有18家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級16家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為221.75。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流出2874.14萬，融資余額減少；融券凈流入1.22億，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，安恒信息（688023）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)0.5星，好價格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)1星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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