員工持股計(jì)劃順利完成，激勵(lì)制度完善

6月22日，鴻路鋼構(gòu)公告員工持股計(jì)劃完成，實(shí)際參與公司2022年員工持股計(jì)劃的員工總?cè)藬?shù)為86名，持股計(jì)劃規(guī)模合計(jì)1.75億元，由鴻軒投資和鴻楓投資兩家合伙企業(yè)累計(jì)買入公司股票554.8萬(wàn)股，占公司總股本的0.81%，我們認(rèn)為這是繼董事長(zhǎng)商總卸任之后，公司制度化進(jìn)一步健全的又一印證。未來(lái)在激勵(lì)制度優(yōu)化加持下，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力有望增強(qiáng)，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)有望更有保障。

大股東支撐員工持股，彰顯未來(lái)發(fā)展信心

本次員工持股計(jì)劃由鴻軒投資累計(jì)買入股票274.80萬(wàn)股，占公司總股本的0.40%，成本均價(jià)為31.3350元/股;鴻楓投資累計(jì)買入公司股票280萬(wàn)股，占公司總股本的0.41%，成本均價(jià)為31.3359元/股，同時(shí)公司公告大股東以大宗交易方式減持公司股份554.8萬(wàn)股，占公司普通股總股本比例為0.81%，減持均價(jià)為31.33元/股，大股東以市價(jià)九四折左右的方式轉(zhuǎn)讓股份，所獲資金在繳納稅款后，出借于上述員工進(jìn)行合伙企業(yè)出資，同時(shí)，大股東對(duì)合伙員工收益實(shí)施兜底。本次員工持股計(jì)劃體現(xiàn)了大股東和員工對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，也體現(xiàn)了商總本人對(duì)員工激勵(lì)和公司發(fā)展的大力支持。

新增產(chǎn)能支撐中長(zhǎng)期發(fā)展，22年有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健擴(kuò)產(chǎn)

22年公司鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品目標(biāo)產(chǎn)能500萬(wàn)噸，21年底產(chǎn)能為420萬(wàn)噸，此前公司公告在湖北團(tuán)風(fēng)建設(shè)年產(chǎn)38萬(wàn)噸的綠色職能裝配式鋼結(jié)構(gòu)建筑部件生產(chǎn)基地，上半年受疫情影響導(dǎo)致公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨一定壓力，但在新增產(chǎn)能支撐下，我們認(rèn)為公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性并未受到影響，行業(yè)下行期內(nèi)行業(yè)集中度或具備加速提升的可能。

制度化保障中長(zhǎng)期成長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)

5月公司受益于下游需求好轉(zhuǎn)和疫情緩解，產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)逐月好轉(zhuǎn)。伴隨政策顯著加力，公司后續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)后有望追回前期所受影響，我們認(rèn)為Q1為公司基本面底部，我們判斷Q2-4基本面將逐季好轉(zhuǎn)，訂單亦有望保持較好趨勢(shì)，此前公司公告產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，進(jìn)一步打開成長(zhǎng)天花板，我們預(yù)計(jì)22-24年公司歸母凈利潤(rùn)14.0/17.4/20.1億元，對(duì)應(yīng)PE16.1/12.9/11.2倍，給予22年25倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)50.75元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼價(jià)持續(xù)上行對(duì)利潤(rùn)影響超預(yù)期;公司產(chǎn)能利用率提升速度不及預(yù)期;疫情管控影響超預(yù)期;員工持股計(jì)劃完成后的審批及要素存在不確定性。

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