在股市高點成立的主動權(quán)益類定開基金密集迎來開放日，超三成產(chǎn)品跌破面值，部分產(chǎn)品甚至面臨清盤風(fēng)險。

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近日，華南一家基金公司公告，旗下一只主動權(quán)益一年定開基金開放期為4月20日至5月22日，若開放期最后一個開放日（即5月22日）日終，基金出現(xiàn)觸發(fā)合同終止的情形，基金管理人將終止《基金合同》，履行財產(chǎn)清算程序。

截至2023年一季報，該偏債混合型基金管理規(guī)模0.79億元，2021年4月成立以來收益率為-4.3%，最新凈值為0.957元，為“固收+”基金中的破凈產(chǎn)品。

據(jù)記者統(tǒng)計，5~7月，約有60只主動權(quán)益類定開基金將迎來開放日，其中有20只產(chǎn)品（統(tǒng)計復(fù)權(quán)凈值）破凈，占比33.33%；表現(xiàn)最差的產(chǎn)品成立兩年虧損超43%，目前基金凈值僅為0.57元。

統(tǒng)計顯示，8~9月即將進入開放期的產(chǎn)品，破凈率更是分別達到35.71%、80%。

上海證券基金評價研究中心高級分析師孫桂平對此表示，一般而言，隨著基金開放日臨近，為了應(yīng)對集中申贖，基金的投資策略可能傾向于保守，權(quán)益?zhèn)}位有所降低。因此，在權(quán)益市場表現(xiàn)不好時，距離開放日越遠，整體上破凈率可能有增加趨勢。

據(jù)記者觀察，近三月即將迎來開放的定開基金多數(shù)成立于2020年下半年~2021年一季度，高點成立可能是部分基金破凈的重要原因。

孫桂平表示，權(quán)益市場高點時基金發(fā)行相對容易，規(guī)模也容易做大，基金公司有動力去做。但高點成立的產(chǎn)品容易在一段時間內(nèi)業(yè)績不佳，甚至出現(xiàn)大幅下跌情形。

孫桂平認為，對基金公司而言，在市場高點時要保持冷靜，不盲目追逐市場熱點，克服短期規(guī)模擴張沖動，以客戶利益為導(dǎo)向進行產(chǎn)品布局和發(fā)行。此舉既可以保護投資者利益，也可以樹立基金公司良好口碑，有利于基金公司長期管理規(guī)模提升。

一位基金銷售機構(gòu)負責(zé)人也表示，在市場高位、情緒火熱時發(fā)行基金往往伴隨著較高的風(fēng)險。一方面，近兩年權(quán)益市場的整體波動增大，風(fēng)格輪動加劇，不同的投資策略、不同投資范圍的基金收益率差距較大。另一方面，市場情緒火熱時容易出現(xiàn)爆款基金，較大規(guī)模給基金經(jīng)理帶來的靈活性限制可能會影響產(chǎn)品未來的超額收益。同時，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的資金容量通常有限，且短期快速上漲很可能估值虛高。過高的管理規(guī)模要求基金經(jīng)理不得不跨出舒適圈，覆蓋更多投資機會，調(diào)整投資分布，也可能會增加錯判的風(fēng)險，對獲取超額收益影響很大。

“高點成立的產(chǎn)品，如果通過均衡和多元化的布局，避免單押一個賽道，并通過抓取階段性投資機會、控制回撤等方法，也能在中長期斬獲一定的超額收益?！痹撠撠?zé)人建議基金公司前瞻性布局產(chǎn)品，并將規(guī)模控制在基金經(jīng)理能力范圍內(nèi)。

由于定期開放式權(quán)益類基金表現(xiàn)不及預(yù)期，該類基金的發(fā)行也陷入低迷。最近一年僅有7只定開權(quán)益類基金成立，同比減少24只；平均發(fā)行規(guī)模2.71億元，同比下滑42%。

編輯：羅浩

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