維持“增持”評級。我們維持聚燦光電2022-2024年的EPS預(yù)期為0.48、0.62、0.76元的預(yù)測。維持公司2022年40倍的PE目標(biāo)，對應(yīng)股價為19.2元;

新一期定增方案發(fā)布，進一步助力MiniLED的布局。公司發(fā)布新一期非公開發(fā)行預(yù)案，擬向特定對象發(fā)行不超過1.63億股，擬募資金額不超過12億元，募集資金主要將投向于公司Mini/MicroLED芯片研發(fā)及擴建項目，該項目計劃總投資15.5億元。MiniLED作為新一代光源技術(shù)，成長空間廣闊。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的LED芯片廠商，通過上一期定增公司已建成年產(chǎn)120萬片2寸片的MiniLED產(chǎn)能，目前產(chǎn)品已送樣下游驗證，預(yù)計從2022年Q3開始將逐步放量。

看好公司盈利彈性持續(xù)向上。公司是國內(nèi)運營效率最高的LED芯片企業(yè)，庫存周轉(zhuǎn)一直處于行業(yè)最優(yōu)，毛利率穩(wěn)定性的表現(xiàn)上也優(yōu)于行業(yè)，但是，因為公司業(yè)務(wù)一直以傳統(tǒng)低毛利率照明用LED芯片為主，疊加宿遷新基地前兩年處于產(chǎn)能爬坡狀態(tài)，2021年前公司主營芯片毛利率表現(xiàn)低于行業(yè)。公司從2021年開始推動產(chǎn)品升級，宿遷基地產(chǎn)量增加，公司盈利能力顯著提升;當(dāng)前看，公司高毛利率顯示用芯片業(yè)務(wù)占比預(yù)計將持續(xù)提升，高光效LED以及MiniLED放量亦是拉動力，看好公司盈利彈性持續(xù)向上。

催化劑。MiniLED等高端芯片下游需求爆發(fā)。

風(fēng)險提示。疫情反復(fù)影響需求，新增產(chǎn)能建設(shè)不達預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 聚燦光電投資評級 聚燦光電盈利彈性向上 聚燦光電EPS預(yù)期預(yù)測 聚燦光電股價