上周五大盤全天窄幅震蕩，三大指數(shù)漲跌不一，上證50指數(shù)盤中再創(chuàng)調(diào)整新低。板塊方面，教育、風(fēng)電、高鐵、民爆等板塊漲幅居前，酒店、草甘膦、美容護(hù)理、油氣等板塊跌幅居前。截至收盤，滬指漲0.13%，深成指跌0.42%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.27%。北向資金上周五凈賣出89.23億元。上周五美股低開高走，三大指數(shù)均漲逾2%。道指漲2.47%，上周累漲4.89%，為連續(xù)第三周上漲;標(biāo)普500指數(shù)漲2.37%，上周累漲4.74%;納指漲2.31%，上周累漲5.22%。

在今日的券商晨會(huì)上，中信建投認(rèn)為，總體需求偏淡，把握結(jié)構(gòu)景氣;民生證券認(rèn)為，當(dāng)下應(yīng)該可更樂觀一點(diǎn);粵開證券認(rèn)為，政策底部逐漸明晰，把握安全性和確定性兩條主線。

中信建投：總體需求偏淡，把握結(jié)構(gòu)景氣

中信建投認(rèn)為，傳統(tǒng)行業(yè)“金九銀十”表現(xiàn)略顯平淡，基建鏈疫后景氣提速;地產(chǎn)則仍持續(xù)為拖累項(xiàng);經(jīng)濟(jì)需求偏淡、疫情頻發(fā)、政策趨嚴(yán)背景下，消費(fèi)修復(fù)亦顯緩慢;結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)上新能源車、光伏等產(chǎn)業(yè)核心指標(biāo)同比依舊維持高增，但基本在預(yù)期之內(nèi)。從10月各行業(yè)盈利預(yù)測調(diào)整情況看，相比9月同期累計(jì)調(diào)整幅度偏弱，且各行業(yè)間調(diào)整幅度也有所收斂，預(yù)計(jì)三季報(bào)整體A股盈利復(fù)蘇彈性仍偏弱。考慮到產(chǎn)業(yè)周期及景氣彈性邊際變化均不大，行業(yè)配置上建議“多看少動(dòng)”，繼續(xù)聚焦經(jīng)濟(jì)總需求弱相關(guān)方向：(1)內(nèi)需穩(wěn)定長邏輯+政策改善的：醫(yī)藥;(2)結(jié)構(gòu)性景氣：風(fēng)/光/儲(chǔ)、軍工等;(3)成長型自主可控：信創(chuàng)、半導(dǎo)體設(shè)備/材料、軍工等。

民生證券：當(dāng)下應(yīng)該可更樂觀一點(diǎn)

民生策略認(rèn)為，考慮到當(dāng)前A股的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償水平，投資者應(yīng)該可以樂觀一點(diǎn)：在相同的點(diǎn)位之下，當(dāng)前全部A股的CAPE估值水平處于較低位，低于歷史均值;而以10年期國債計(jì)算的全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍處于歷史+1倍標(biāo)準(zhǔn)差以上。在全球緊縮下，以10年期美國國債計(jì)算的全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)只是到了歷史均值，這從一定程度可以部分解釋以北上配置盤為代表的資金在近期仍持續(xù)賣出金融和消費(fèi)行業(yè)的行為。目前市場處在以兩融為代表的交易資金活躍度回補(bǔ)中，結(jié)構(gòu)本身存在不確定性。全市場投資者都在混沌中等待下一場景的出現(xiàn)，修正本已混亂的預(yù)期。市場的機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)：即便市場可能有“破”的風(fēng)險(xiǎn)，但是大部分的“破”又會(huì)帶來“立”的機(jī)遇。

粵開證券：政策底部逐漸明晰，把握安全性和確定性兩條主線

粵開證券認(rèn)為，近期多項(xiàng)資本市場利好政策出臺：轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下調(diào)疊加兩融標(biāo)的擴(kuò)容有望提振融資市場規(guī)模，為市場注入增量資金;科創(chuàng)板做市漸行漸近，將進(jìn)一步提升市場流動(dòng)性;回購制度優(yōu)化有望帶來上市公司回購潮;涉房企業(yè)股權(quán)融資邊際放松，或?qū)⒋蜷_行業(yè)增長空間。多項(xiàng)積極政策頒布釋放穩(wěn)定市場信號，政策層面接近底部區(qū)域，A股后續(xù)有望逐漸回暖。建議投資者均衡配置確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，重點(diǎn)把握安全性和確定性兩條主線。

第一，關(guān)注國家安全發(fā)展主線。近期大會(huì)報(bào)告中多次提及國家安全，更加強(qiáng)調(diào)發(fā)展的安全性，提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自主性。具體到投資策略，主要涉及到資源安全、國防安全和科技安全三個(gè)方面，農(nóng)業(yè)安全、國防軍工和科技自主可控相關(guān)領(lǐng)域戰(zhàn)略地位有望繼續(xù)提升，相關(guān)行業(yè)有望迎來長期投資機(jī)會(huì)。

第二，關(guān)注業(yè)績確定性主線。截至10月21日，已有152家上市公司披露2022年三季報(bào)，全部均為盈利，合計(jì)凈利潤同比增34.01%。從業(yè)績預(yù)告來看，三季報(bào)業(yè)績預(yù)喜率超過90%，逾三成凈利翻番，建議投資者關(guān)注高增長低估值板塊的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

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