年初至今，美聯(lián)儲(chǔ)不僅多次超預(yù)期加息，還在不斷提高加息預(yù)期。不僅如此，美聯(lián)儲(chǔ)還卯足了勁縮表。經(jīng)過(guò)一系列的超常努力，結(jié)果是美元大漲，非美貨幣普跌，各國(guó)央行紛紛下場(chǎng)保匯率、救股市、救債市。

美聯(lián)儲(chǔ)下狠手回收美元

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，截止到21日早間，美聯(lián)儲(chǔ)11月加息50個(gè)基點(diǎn)至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為2.5%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為97.5%;到12月累計(jì)加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為0.5%，累計(jì)加息125個(gè)基點(diǎn)的概率為22.5%，累計(jì)加息150個(gè)基點(diǎn)的概率為77.0%。

年初至今，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息5次，分別為25bp、50bp、75bp、75bp、75bp，創(chuàng)自1981年以來(lái)的最大密集加息幅度。

除了加息，美聯(lián)儲(chǔ)還在縮表。

數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)罕有連續(xù)5周“縮表”(Quantitative Tightening，縮減資產(chǎn)負(fù)債表，簡(jiǎn)稱QT)，令減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模跌穿8.8萬(wàn)億美元，至8.79萬(wàn)億美元，美聯(lián)儲(chǔ)自6月起啟動(dòng)縮表，到9月起，每月將以縮減950億美元為上限，自9月15日以來(lái)，至10月19日的5星期，累計(jì)縮減887.61億美元，單計(jì)10月至今已縮減510.58億美元。

美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表自4月中高見(jiàn)9.015萬(wàn)億美元后回落，至今累計(jì)縮減2210.78億美元。

歐日韓接連救市

今年以來(lái)，非美貨幣兌美元不斷貶值。

英國(guó)因?yàn)檎稚系淖儎?dòng)和政策方面的更改，金融市場(chǎng)分外脆弱。目前，各國(guó)央行以及其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，都在出臺(tái)緊急應(yīng)對(duì)措施，試圖平抑市場(chǎng)波動(dòng)。

歐洲是最特殊，也是相對(duì)“最脆弱”的。歐洲央行需要提高利率，以阻止消費(fèi)價(jià)格失控，盡管經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)比以往任何時(shí)候都更加逼近。

本周，歐央行將再次舉行利率決議。市場(chǎng)認(rèn)為，歐央行大概率還是會(huì)加息75bp，因?yàn)閯e無(wú)選擇。

英國(guó)方面，英國(guó)金融行為監(jiān)管局(FCA)在評(píng)估私人股本行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，一直在詢問(wèn)私人股本公司，政府的“迷你”預(yù)算引發(fā)的收益率上升和債券市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)它們及其投資者產(chǎn)生了何種影響。這些對(duì)話突顯出監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)私人市場(chǎng)監(jiān)管的重視。財(cái)政計(jì)劃引發(fā)了英國(guó)政府債券市場(chǎng)的崩盤，迫使一些養(yǎng)老基金賤賣其資產(chǎn)。一位知情人士表示，“利率正在上升，通脹居高不下”，談話內(nèi)容是私人市場(chǎng)如何“根據(jù)這些基本面因素”運(yùn)作。

數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)9月CPI同比上升10.1%，高于8月的9.9%。歐元區(qū)9月CPI終值同比雖然從兩位數(shù)略微下修至了9.9%，仍然是歷史最高水平。

亞洲方面，韓國(guó)一直追隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息的腳步，但無(wú)力阻擋該國(guó)股債匯齊跌。

韓國(guó)政府、韓國(guó)央行、韓國(guó)金融監(jiān)督委員會(huì)和金融監(jiān)督院10月23日召開(kāi)緊急會(huì)議，將討論信貸和穩(wěn)定措施。

10月23日，韓國(guó)政府聲明稱，韓國(guó)將債券穩(wěn)定基金規(guī)模設(shè)定為20萬(wàn)億韓元。韓國(guó)央行行長(zhǎng)李昌鏞也在當(dāng)天喊話，稱韓國(guó)實(shí)施的支持措施不會(huì)改變貨幣政策狀況。

日本9月CPI大幅上升，全國(guó)整體CPI同比上升3%，為2014年9月以來(lái)新高，已連續(xù)13個(gè)月同比上升。

日本是少數(shù)沒(méi)有跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息的國(guó)家，日元貶值相對(duì)其他幣種更加明顯。10月21日，日元兌美元一度逼近152整數(shù)關(guān)口，續(xù)創(chuàng)逾32年新低。但隨后日元兌美元匯率大幅拉升超6400點(diǎn)，一度升至145.5，因市場(chǎng)傳言日本央行再度出手干預(yù)匯市。

日本首相岸田文雄近期表示，不能容忍投機(jī)導(dǎo)致的過(guò)度外匯波動(dòng);帶著強(qiáng)烈的緊迫感關(guān)注外匯走勢(shì);對(duì)外匯問(wèn)題不予置評(píng)。

市場(chǎng)有傳言稱，日本政府和日本央行在9月22日時(shí)隔24年首次實(shí)施了外匯干預(yù)，而上周日元拉升是追加干預(yù)。

美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期到哪一步了?

美聯(lián)儲(chǔ)加息，全球市高度緊張。現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)本輪緊縮周期走到哪一步啦?

中泰證券指出，12月美聯(lián)儲(chǔ)或放緩加息。有新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社之稱的Timiraos表示，美聯(lián)儲(chǔ)正考慮縮小12月加息幅度至50基點(diǎn)，但2023年的終點(diǎn)利率或?qū)⑻岣撸@一觀點(diǎn)與美聯(lián)儲(chǔ)戴麗的表態(tài)相呼應(yīng)。

國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告《美聯(lián)儲(chǔ)邊際轉(zhuǎn)鴿待確認(rèn)，建議先行觀望》稱，上周向市場(chǎng)表達(dá)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向線索顯現(xiàn)的觀點(diǎn)。但是，本周的事件領(lǐng)先預(yù)判的情景。盡管認(rèn)為房租造成了CPI失真，不應(yīng)該決定貨幣政策的制定;也認(rèn)識(shí)到剔除房租后，CPI已經(jīng)開(kāi)始下行。但認(rèn)為真正的貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)⒒诿绹?guó)潛在的實(shí)質(zhì)衰退，首要數(shù)據(jù)將會(huì)是消費(fèi)(目前已經(jīng)從進(jìn)口數(shù)據(jù)中看到一些美國(guó)消費(fèi)走弱的線索)。

瑞銀估計(jì)，鑒于美國(guó)貨幣市場(chǎng)改革帶來(lái)的影響和債務(wù)上限，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在明年中左右停止縮表，另一個(gè)影響因素包括市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)協(xié)議工具的使用需求大。

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