2022年8月22日拓邦股份（002139）（002139）發布公告稱公司于2022年8月21日接受機構調研，嘉實基金 、天風證券（601162）、福建澤源資管、景林資管、南方基金、創金合信基金、君頤資管、貝萊德基金、云南國際信托、永贏基金、華夏基金、同犇投資、誠熠投資、盈力投資、方正富邦基金、青驪投資、景順長城基金、建信信托、國壽安保基金、東莞證券資管部、浙商基金、融通基金、河清投資、盤京投資、博時基金、賦格投資、興業銀行資管部、匯豐晉信基金、國泰基金、高毅資管、長樂匯投資、寶盈基金、陽光資管、景泰利豐資管、中信證券、上海賦格投資、泰信基金、中信建投證券自營、華夏財富創新投資、域秀資管、人壽保險、富蘭克林鄧普頓基金、磐穩投資、和諧匯一資管、趣時資管、民生加銀基金、純達投資、謝諾辰陽私募、德邦證券自營、國都證券自營、中盛晨嘉財富、中信銀行資管、中郵人壽保險、新百信基金、博道基金、領久私募基金、紅華資本、易米基金、Millennium Capital、澄懷投資、華安基金、中海基金、廣發銀行理財、淳厚基金、興華基金、世誠投資、鼎薩投資、恒泰證券零售、易方達基金、敦和資管、PV Capital、Barings Investment、天時開元基金、千合資管、新華基金、中信保誠基金、Value Partners Limited、東方證券、澤源資管、銀葉投資、東方阿爾法基金、金鷹基金、江海證券資管部、泓諾基金、海通證券自營、常瑜資管、信泰人壽、璟恒投資、西部利得基金、光大證券自營、聆澤投資、華創證券自營部、天弘基金、中金資管、Janice 路博邁、太平基金、高盛工銀理財、峰嵐資管、益恒投資、新華資管、興業證券自營、德邦資管、廣發基金、摩鯨私募基金、灃京資本、沖積資管、中歐基金、眾安保險資管、杭州拾年投資、匯泉基金、Willing Capital Management Limited、上海保銀投資、丹羿投資、太平養老保險、萬和證券、欽沐資管理、安信證券資管理部、華融基金、富國基金、明亞基金、米倉資管、浦銀安盛基金、尋常投資參與。

具體內容如下：

問：公司現在已有的產能主要是惠州這邊，包括其他外租的產能，現有產能大概是多少？泰興寧輝鋰電新增產能現在的進度？投產的時間點？南通的過渡廠房目前是什么情況，進度如何？

【資料圖】

答：我們目前已有產能約 2GWH。泰興基地（寧輝鋰電）預計擴充 1GWH，目前設備陸續進場及調試中，預計 2022 年 12 月能投產。南通的過渡廠房消防、水電設施都是配備到位，簡單裝修后可以投入運營，預計也會在今年 12 月份投產。

問：后面我們自己的工廠建設起來之后，外租場地里面包括過渡廠房里面的這些設備，需要再搬遷到自有廠房里面嗎？大概時間周期多少，或者說對產能利用率會有多大的影響？

答：過渡廠房與我們的新基地不遠，約 10 公里左右，新基地建設完成后可以直接搬遷。周期不會很長，可以邊擴產，邊搬遷。這是我們制造企業的強項，產能利用率影響不大。

問：定增的公告是擴 3GWH，這些變動更新之后，今年跟明年產能規劃是多少，寧輝的產能是包含在 3GWH 之內還是說額外又有一個 1GWH 的量？這塊的資本開支情況大概是什么水平？新能源板塊對應收入有變化嗎？

答：目前自有產能約 2 個GWH，預計明年年末能新增 2-2.5GWH產能，寧輝的產能 1GWH和南通的 1.3GWH是并行的。不同產線資本開支有差異，寧輝新增產能對應的資本開支在 1.5-2 億左右。新能源板塊上半年是 60%+的增長，這是一個大的賽道，也是個成長性比較好的賽道，全年有望保持這個增速。未來 3-5 年，新能源板塊將成為公司第三增長曲線，有望延續高增長。此次變更，不影響新能源板塊的今年收入預期，將對該板塊未來的發展產生積極的影響。

問：未來家電業務會持續 10%以上的增長嗎？

答：通過公司對下游市場的洞察，結合公司的戰略以及客戶開拓情況，我們對家電業務未來 10%的復合增速是有信心的。

問：請教一下毛利率的，新能源板塊里面有些產品毛利率是可以做到比較高 20-30%左右，我們上半年新能源板塊毛利率 16%左右是什么原因？

答：兩個原因，第一個是跟產品結構相關，第二個是跟上游原材料相關。新能源板塊應用場景和產品品類較多，毛利率差異較大。上半年正極、負極材料、電解液、隔膜等上游原材料的漲幅都非常高，已有定單的毛利率會受到一定的影響。后續隨著價格的企穩，成本壓力將逐步減緩。

問：最近有一些工具類及家電類企業都開始進軍戶用儲能行業，想請一下我們作為電動工具和家電上游控制器的重要供應商，也具備儲能相關的產品線，公司這邊跟客戶溝通中是否有感受到這方面的需求爆發？公司能獲得份額嗎？

答：戶用儲能的應用正處在爆發期，成長空間比較大，增速也比較快。我們作為整機廠的上游，會密切關注客戶的行業動向，洞察和服務好客戶的需求。未來不管是誰主導終端市場，我們作為產品和方案的提供商，始終受益于這個行業的蓬勃發展。

總結變更南通鋰電池擴產項目實施地點及方式的公告，對公司的經營沒有實質影響，目前的方案更有利于我們在新能源板塊的整體布局，通過政府的大力協調與公司多項舉措的同步實施，投產時間有望提前。公司的經營正常，各項戰略舉措均在有序推進。行業的發展空間，公司的成長邏輯都沒有發生變化，大家可以多關注我們的賽道，關注公司的成長。近年來，公司的綜合能力，包括內部的管理能力，業務的拓展能力，下游需求的洞察能力，流程體系的構建均在逐年進步中。在外部環境動蕩變化的情況下，公司抗風險能力顯著提升，頭部優勢日趨明確。外部環境的變化可能會對公司業務發展的節奏產生一些波動，但不會影響公司中長期發展趨勢。

拓邦股份主營業務：智能控制系統解決方案的研發、生產和銷售,即以電控、電機、電池、物聯網平臺的“三電一網”技術為核心,面向家電、工具、工業和新能源四大行業提供各種定制化解決方案。

拓邦股份2022中報顯示，公司主營收入42.28億元，同比上升16.02%；歸母凈利潤2.47億元，同比下降42.43%；扣非凈利潤2.05億元，同比下降35.99%；其中2022年第二季度，公司單季度主營收入23.6億元，同比上升21.27%；單季度歸母凈利潤1.52億元，同比下降19.26%；單季度扣非凈利潤1.47億元，同比下降11.68%；負債率47.15%，投資收益-124.77萬元，財務費用-6361.64萬元，毛利率19.08%。

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級8家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為15.22。

以下是詳細的盈利預測信息：

根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，拓邦股份（002139）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標4星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

關鍵詞： 銀葉投資 拓邦股份